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天然气价改加速落地 中石油H股大涨逾6%
2018-05-29 14:52:00来源: 证券日报
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5月25日,发改委发布《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》称,将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理,与现行的非居民门站价格进行并轨。并轨意味着,居民用气价格将上涨。

业内人士对《证券日报》记者表示,居民和非居民用气价格并轨,对上游供气公司利好;短期会对中小城市燃气公司的利润产生影响,但是长期来看,最终影响或因燃气终端销量的增加而抵消。随着天然气价格改革加速落地,有助于实现天然气价格市场化,全国天然气用量也将逐步提升。

受政策影响,昨日中国石油H股大涨6.45%。港股燃气类公司股价纷纷下跌,华润燃气盘中一度跌8.4%,创2017年8月份以来最大跌幅。

机构纷纷上调中石油目标价

目前居民用气价格远远低于非居民用气,并轨意味着居民用气价格上涨。方案显示,供需双方可以基准门站价格为基础,在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。方案规定2018年最大调整幅度原则上不超过0.35元/立方米,自2018年6月10日起执行,方案实施时门站价格暂不上浮,实施一年后允许上浮。

居民用气价格上调,上游供气公司明显受益。在发改委决定上调居民用天然气价格后,多家机构发布看好中国石油的研报。中金公司报告表示,价格调整后,预计中国石油利润最多增加约56亿元,较2018年当前盈利预测提高5.7%。

摩根士丹利认为,上调内地居民天然气使用价格为中石油正面催化剂,预计公司整体天然气价格每立方米上涨0.075元(假设居民用天然气占比为25%,且每立方米价格上调0.3元),提升全年天然气EBIT(税息折旧及摊销前利润)约90%,达161亿元(或为今年全年盈利的15%),目标价为7.97港元。

除此之外,野村证券和华泰金融控股等亦纷纷上调中国石油的目标价。其中,华泰金融控股给出的目标价最高,为9港元/股。花旗银行称,由于价格上调,中国石油的2018财年和2019财年每股收益将分别增长6.4%和14.3%。

而中国石油H股股价也不负众望,截至5月28日收盘,股价大涨6.45%,报收6.44港元/股。

燃气公司股价大跌

与上游供气公司不同,昨日港股燃气类公司股价则普遍走低,华润燃气盘中一度跌8.4%,创2017年8月份以来最大跌幅,收盘跌2.68%,报29.1港元/股,另外,天伦燃气和北京控股均跌逾2%,百德国际、中国燃气和港华燃气跌逾1%。

隆众资讯天然气分析师王皓浩对《证券日报》记者表示,居民和非居民用气价格并轨,会对中小城市燃气公司的利润产生影响。卓创资讯天然气分析师冯海城亦对《证券日报》记者表示,目前居民与非居民用气门站价差较大,居民天然气价格一直处于较低的水平。

方正证券认为,在终端价格未调整的过渡期内,中小城市燃气公司成本上升无法转嫁,短期利润受到一定影响;但长期来看,天然气价格改革有利于提升全国天然气用量,城市燃气公司长期受益。

并轨有助天然气价格市场化

冯海城认为,居民和非居民用气价格并轨并不仅仅意味着价格上调,在一定程度上是目前国内天然气价改进程中的一个里程碑式改革,对我国天然气市场发展影响深远。

他向《证券日报》记者解释,双轨制定价机制是政府在天然气资源相对充裕的前提下,为了更好地推广天然气利用,提高天然气城镇气化率制定的价格政策。而现在天然气市场高速发展,2017年天然气消费量高达2373亿立方米,同比增长15.3%,而2013年,我国天然气消费量仅有1692亿立方米。目前,我国天然气对外依存度近40%,同时国际天然气价格普遍上浮,因此,在此时实行居民和非居民天然气价格并轨正当时。

王皓浩对记者表示,目前我国非居民用气量较大,但是价格承受能力较弱,居民单户用气量少,对价格承受能力较强,居民用气价格逐步提升后,天然气供应商整体利润提高,非居民用气补贴居民用气情况减少,非居民用气降价空间增加。所以,从长期来看,有利于增加我国天然气的用量,利于天然气行业未来的发展。

券商研报显示,目前我国天然气需求仍以非居民用气为主,近年来,我国天然气消费总量中,居民用气量占比约20%。考虑到农村等居民“煤改气”工程的推进,居民用气量将有所提升,但整体居民用气量占比仍维持较低水平。

方正证券认为,此次政策是天然气价格改革的最后一环,居民与非居民气价并轨,有助于中国天然气价格实现真正意义上市场化,打通天然气上、中、下游价格链,形成比较成熟合理的定价机制,未来对于提升全国天然气用量增速有极大帮助。 (见习记者 吴晓璐)

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